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Euro
Roubini: "La eurozona puede estallar"
El economista que predijo la crisis subprime aseguró que la eurozon corre peligro "porque ciertos países perdieron competitividad, más allá de los excesivos déficits".
- Usted aludió a un posible "estallido" de la zona euro. ¿Sigue sosteniendo ese pronóstico?
*El riesgo existe. El principal problema de la unión monetaria, más allá de los excesivos déficits, es que ciertos países perdieron competitividad. Uno de los medios para restaurarla es renunciar al euro y volver a las monedas nacionales: dracma, peseta, escudo. No hacerlo obligaría a esos países a bajar los salarios, lo que causaría recesión. Optar por la solución alemana, es decir reestructurar el aparato productivo, tomaría demasiado tiempo. En fin, la única opción para evitar un estallido de la eurozona y recobrar la competitividad es hundirlo. Partió de 1,50 dólares, descendió a 1,20. Puede caer hasta alcanzar la paridad con el dólar. El Banco Central Europeo (BCE) debe cumplir con su rol y adoptar una política monetaria concomitante.
-* ¿Cuáles serían las consecuencias de un "estallido" del euro para Europa y el resto del mundo?
*Si este escenario se concretara * no creo que fuera en el corto plazo*, sólo uno o dos países dejarían el euro. Esos procesos pueden orquestarse de una manera ordenada para limitar el daño al sistema financiero, como fue el caso de Pakistán o Ucrania: la antigua deuda fue reemplazada por otra nueva con vencimiento más largo e intereses controlados. Pero si las cosas se hacen de manera desordenada y precipitada, los perjuicios alcanzarán no solo a la región sino al mundo, con consecuencias económicas, políticas y sociales. Si varios miembros de la Unión Monetaria decidieran abandonar la zona euro, Europa volvería a centrarse en torno a un núcleo duro de algunos países, más homogéneos en términos de políticas económicas y fiscales. Así recompuesta, la Unión Monetaria podría sobrevivir, aun con una transición delicada.
- * Europa no es la única en problemas: EE.UU., Gran Bretaña, Japón, tienen también déficits públicos enormes.
*Sí, y pienso que estamos en una segunda fase de la crisis. La implementación de planes de reactivación keynesianos para que la recesión no se trasformara en depresión corrió el peso de la deuda privada al sector público. Socializamos las pérdidas del sector privado. Estamos en una zona peligrosa.
- * ¿La situación es sostenible en el Estado?
* Pasará, sin duda mucho antes que EE.UU. pierda su nota "AAA". Pero la enfermedad estadounidense es un déficit presupuestario superior al 10% del PBI, 1,5 billones de dólares. No es sostenible. Por el momento, el país está resguardado porque el apetito de los inversores sobre la deuda estadounidense sigue vivo. Pero algún día los tenedores de la deuda podrían despertarse y decir "hasta los EE.UU. están en situación crítica".
- * ¿Qué piensa de la multiplicación de las políticas de ajuste?
* Subir impuestos y recortar el gasto es socialmente doloroso. ¿Pero cuál es la alternativa? ¿Seguir políticas presupuestarias generosas? Los mercados ya dieron su alerta, sería ir a la quiebra. En cuanto a la solución que consistiría en "imprimir dinero", conduciría a una inflación galopante. La austeridad no es una opción discrecional.
- * ¿Hay que temer una recaída de la economía?
En Europa, sí. Antes de la crisis griega, el crecimiento en la eurozona en 2010 se estimaba en menos del 1%. Con el shock de los últimos meses, si la economía no entra técnicamente en recesión, el crecimiento va a rondar el cero, las bolsas seguirán cayendo, el costo del crédito subirá, va a faltar liquidez, se deteriorará la confianza de los inversores, las empresas y los hogares. El crecimiento ya anémico lo será aún más.
- * El G20 se reunió a fin de mes para discutir las reformas necesarias para la regulación financiera. ¿Se van en el camino correcto?
*El G20 es el organismo mundial relevante, ya que países emergentes insoslayables como China, Brasil, India y Rusia están en la mesa de discusión. Ya se hicieron avances para mejorar la regulación financiera al poner en pie principios básicos de reforma. Es necesario ir hasta el fondo. Las crisis no son "cisnes negros", un hecho imprevisible, sino "cisnes blancos", un hecho previsible y evitable.
- En los EE.UU. a Ud. lo llaman Dr. Fatalidad, por su pesimismo ¿Tiene buenas noticias para anunciarnos?
* No soy el Dr. Fatalidad, más bien el Dr. Realidad. No se trata de ser optimista o pesimista sino de analizar los hechos. Y las cosas que yo anuncié, lamentablemente, con frecuencia se cumplieron. La buena noticia es que, en vista de la crisis mundial, hay una reacción política. Además, si el Norte sigue en crisis, la economía es más fuerte que en los países emergentes. Estamos asistiendo a un corrimiento de la economía del Oeste hacia el Este, de Europa y EE.UU. hacia Asia, del G7 hacia el G20.
Traducción: Beatriz Cádiz
